Георгий Солдатов, генеральный директор компании "Адитим"
На этой неделе логику рынку снова диктовала геополитика. 17 июня США и Иран подписали меморандум, который должен был запустить восстановление судоходства через Ормузский пролив. Реакция нефти была быстрой: Brent в моменте уходил к 78-79 долларам за баррель. Но уже к пятнице стало понятно, что рынок слишком рано заложил в цены устойчивое снижение риска.
Переговоры в швейцарском Бюргенштоке, где стороны должны были обсуждать реализацию договоренностей, были отложены без новой даты.
Для рынка ПВХ Ормуз - это фактор себестоимости. Через пролив проходит около 20% мирового потребления нефти и нефтяных жидкостей. Ограничение судоходства с конца февраля уже отразилось на нефтяной цепочке, нафте, этилене, страховке и фрахте. Сам по себе меморандум не возвращает рынок в прежнее состояние. Для этого нужны регулярный проход судов, снижение страховых премий и готовность перевозчиков пересматривать надбавки. Первые признаки нормализации появились. В четверг через пролив прошли три саудовских супертанкера. Кувейт также обозначил готовность наращивать добычу по мере восстановления маршрутов.
Но перенос переговоров в Бюргенштоке показал, что процесс остается неустойчивым. Напряжение вокруг Ливана также сохраняется как дополнительный риск.
Китай остается в прежней логике: внутренние и экспортные цены на ПВХ продолжают снижаться. Китайский фьючерсный ориентир по ПВХ потерял за месяц примерно 7,5%. Летняя жара ограничивает переработку, индийский муссон снижает спрос на трубную продукцию, а сокращение портовых запасов пока не меняет общего настроения. После июльских ориентиров, объявленных ранее с заметными скидками, новых сильных сигналов со стороны крупных азиатских производителей рынок не получил. Спрос остается слишком неопределенным, чтобы продавцы могли уверенно разворачивать цену вверх.
Фрахт останется отдельным ограничителем для экспорта. Drewry World Container Index на 18 июня вырос на 12%, до 3969 долларов за 40-футовый контейнер. На отдельных направлениях Азия - Северная Европа перевозчики уже выставляли FAK-ставки до 6000 долларов за FEU. Это не отменяет ценового преимущества китайского материала, но снижает его практическую значимость. При дешевом ПВХ логистика начинает занимать все большую долю в итоговой себестоимости.
Индия находится в сезонной паузе. Муссон давит на трубный сегмент, плюс играет роль неопределенность с временным обнулением импортных пошлин на ряд нефтехимических продуктов, включая ПВХ. Льгота действует до 30 июня, и рынок пока не понимает, будет ли она продлена. В такой ситуации покупатели не торопятся фиксировать контракты: если правила изменятся через несколько дней, цена сегодняшней сделки может быстро потерять актуальность.
Европа получила от падения нефти прямой сигнал по затратам. Производственные издержки в этиленовой цепочке должны снижаться, но слабый спрос не позволяет переработчикам быстро продавить уступки у производителей. Сырьевой аргумент уже появился, но он еще должен пройти через контракты, складские остатки и позицию продавцов. Поэтому снижение нефти пока сильнее влияет на ожидания, чем на фактическую цену ПВХ.
Турецкий рынок хорошо показывает, как риски на маршруте сразу отражаются на себестоимости. В логистике на ближневосточных направлениях продолжает сохраняться военная надбавка - премия за риск, появившаяся после февральского обострения вокруг Ормузского пролива. По оценкам участников рынка, в пересчете на ПВХ она может достигать около 400 долларов на тонну. Рынок рассчитывал, что после нормализации судоходства через Ормуз эта нагрузка начнет снижаться.
Но после переноса переговоров в Бюргенштоке эти ожидания стали менее уверенными.
В России неделя прошла без резких движений. Заводы с новыми ценами почти не выходили, часть готовится пролонгировать текущие уровни. Один из ранее остановленных заводов начал перезапуск - результат пока не ясен. Прямых поставок из Китая активно нет, зато есть окольный импорт через ЕАЭС объемом 10–12 тысяч тонн: его себестоимость примерно на 7% ниже котировок российских заводов - комфортная маржа для трейдера даже с поправкой на риски. Видимого дефицита на рынке нет — в том числе за счёт поддержки китайским импортом. Но это не означает, что риски полностью сняты.
По отдельным спецмаркам напряжение сохраняется, а устойчивость рынка сейчас во многом зависит от стабильности сырьевых и логистических цепочек, в которых участвуют заводы по производству ПВХ. Если сбои в этих цепочках будут продолжаться, в моменте риск может сыграть уже против переработчиков. Даже при возможности закрыть общий дефицит альтернативными поставками материал не всегда придет быстро: Сибирский завод находится далеко от основных центров потребления, и ожидание отгрузки может занимать заметное время. Поэтому в текущей нестабильности работа на минимальных запасах, только под конкретный проект, становится опасной. По редким и специальным позициям разумнее заранее держать хотя бы небольшой страховой запас.
Строительство, главный потребитель ПВХ в стране, дает охлаждающий сигнал. На этом фоне снижение ключевой ставки ЦБ 19 июня до 14,25% пока поддерживает ожидания рынка, но не дает оснований говорить о быстром восстановлении спроса.
Главный вопрос ближайших недель - действительно ли ормузское соглашение начнет менять логистику. Для ПВХ главный показатель еще конкретнее: уйдет ли риск-премия из себестоимости поставок. Если движение через Ормуз стабилизируется, давление на сырьевую цепочку в Европе и Азии усилится, а у Китая появится больше пространства для экспортных уступок.
Если соглашение снова начнет давать сбои, рынок быстро вернется к осторожному поведению. Участники будут считать поставки более рискованными, а значит - снова закладывать этот риск в цену.
Продолжение о зарубежных и российском рынках в нашем еженедельном бюллетене «Рынок ПВХ»
📩 По вопросам оформления подписки на бюллетень: sales@cheminsight.ru
ХимИнсайт в Telegram
ХимИнсайт в MAКС
На этой неделе логику рынку снова диктовала геополитика. 17 июня США и Иран подписали меморандум, который должен был запустить восстановление судоходства через Ормузский пролив. Реакция нефти была быстрой: Brent в моменте уходил к 78-79 долларам за баррель. Но уже к пятнице стало понятно, что рынок слишком рано заложил в цены устойчивое снижение риска.
Переговоры в швейцарском Бюргенштоке, где стороны должны были обсуждать реализацию договоренностей, были отложены без новой даты.
Для рынка ПВХ Ормуз - это фактор себестоимости. Через пролив проходит около 20% мирового потребления нефти и нефтяных жидкостей. Ограничение судоходства с конца февраля уже отразилось на нефтяной цепочке, нафте, этилене, страховке и фрахте. Сам по себе меморандум не возвращает рынок в прежнее состояние. Для этого нужны регулярный проход судов, снижение страховых премий и готовность перевозчиков пересматривать надбавки. Первые признаки нормализации появились. В четверг через пролив прошли три саудовских супертанкера. Кувейт также обозначил готовность наращивать добычу по мере восстановления маршрутов.
Но перенос переговоров в Бюргенштоке показал, что процесс остается неустойчивым. Напряжение вокруг Ливана также сохраняется как дополнительный риск.
Китай остается в прежней логике: внутренние и экспортные цены на ПВХ продолжают снижаться. Китайский фьючерсный ориентир по ПВХ потерял за месяц примерно 7,5%. Летняя жара ограничивает переработку, индийский муссон снижает спрос на трубную продукцию, а сокращение портовых запасов пока не меняет общего настроения. После июльских ориентиров, объявленных ранее с заметными скидками, новых сильных сигналов со стороны крупных азиатских производителей рынок не получил. Спрос остается слишком неопределенным, чтобы продавцы могли уверенно разворачивать цену вверх.
Фрахт останется отдельным ограничителем для экспорта. Drewry World Container Index на 18 июня вырос на 12%, до 3969 долларов за 40-футовый контейнер. На отдельных направлениях Азия - Северная Европа перевозчики уже выставляли FAK-ставки до 6000 долларов за FEU. Это не отменяет ценового преимущества китайского материала, но снижает его практическую значимость. При дешевом ПВХ логистика начинает занимать все большую долю в итоговой себестоимости.
Индия находится в сезонной паузе. Муссон давит на трубный сегмент, плюс играет роль неопределенность с временным обнулением импортных пошлин на ряд нефтехимических продуктов, включая ПВХ. Льгота действует до 30 июня, и рынок пока не понимает, будет ли она продлена. В такой ситуации покупатели не торопятся фиксировать контракты: если правила изменятся через несколько дней, цена сегодняшней сделки может быстро потерять актуальность.
Европа получила от падения нефти прямой сигнал по затратам. Производственные издержки в этиленовой цепочке должны снижаться, но слабый спрос не позволяет переработчикам быстро продавить уступки у производителей. Сырьевой аргумент уже появился, но он еще должен пройти через контракты, складские остатки и позицию продавцов. Поэтому снижение нефти пока сильнее влияет на ожидания, чем на фактическую цену ПВХ.
Турецкий рынок хорошо показывает, как риски на маршруте сразу отражаются на себестоимости. В логистике на ближневосточных направлениях продолжает сохраняться военная надбавка - премия за риск, появившаяся после февральского обострения вокруг Ормузского пролива. По оценкам участников рынка, в пересчете на ПВХ она может достигать около 400 долларов на тонну. Рынок рассчитывал, что после нормализации судоходства через Ормуз эта нагрузка начнет снижаться.
Но после переноса переговоров в Бюргенштоке эти ожидания стали менее уверенными.
В России неделя прошла без резких движений. Заводы с новыми ценами почти не выходили, часть готовится пролонгировать текущие уровни. Один из ранее остановленных заводов начал перезапуск - результат пока не ясен. Прямых поставок из Китая активно нет, зато есть окольный импорт через ЕАЭС объемом 10–12 тысяч тонн: его себестоимость примерно на 7% ниже котировок российских заводов - комфортная маржа для трейдера даже с поправкой на риски. Видимого дефицита на рынке нет — в том числе за счёт поддержки китайским импортом. Но это не означает, что риски полностью сняты.
По отдельным спецмаркам напряжение сохраняется, а устойчивость рынка сейчас во многом зависит от стабильности сырьевых и логистических цепочек, в которых участвуют заводы по производству ПВХ. Если сбои в этих цепочках будут продолжаться, в моменте риск может сыграть уже против переработчиков. Даже при возможности закрыть общий дефицит альтернативными поставками материал не всегда придет быстро: Сибирский завод находится далеко от основных центров потребления, и ожидание отгрузки может занимать заметное время. Поэтому в текущей нестабильности работа на минимальных запасах, только под конкретный проект, становится опасной. По редким и специальным позициям разумнее заранее держать хотя бы небольшой страховой запас.
Строительство, главный потребитель ПВХ в стране, дает охлаждающий сигнал. На этом фоне снижение ключевой ставки ЦБ 19 июня до 14,25% пока поддерживает ожидания рынка, но не дает оснований говорить о быстром восстановлении спроса.
Главный вопрос ближайших недель - действительно ли ормузское соглашение начнет менять логистику. Для ПВХ главный показатель еще конкретнее: уйдет ли риск-премия из себестоимости поставок. Если движение через Ормуз стабилизируется, давление на сырьевую цепочку в Европе и Азии усилится, а у Китая появится больше пространства для экспортных уступок.
Если соглашение снова начнет давать сбои, рынок быстро вернется к осторожному поведению. Участники будут считать поставки более рискованными, а значит - снова закладывать этот риск в цену.
Продолжение о зарубежных и российском рынках в нашем еженедельном бюллетене «Рынок ПВХ»
📩 По вопросам оформления подписки на бюллетень: sales@cheminsight.ru
ХимИнсайт в Telegram
ХимИнсайт в MAКС